更新：2026-02-26 13:25:38
根据国家统计局公布的2024年2月采购经理指数，制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI分别为49.1%、51.4%、50.9%，整体呈季节性波动特征。受春节假期扰动的影响，2月份是制造业和建筑业的生产淡季，相应的采购经理指数有所回调。在春节消费需求的带动下，服务业景气度明显回升，促进非制造业扩张加快。剔除季节性因素之后，三项PMI指数走势保持平稳，表明经济延续平稳恢复态势。具体而言，表现出以下几个主要特征。
首先，制造业PMI季节性回调，存在结构性亮点。主要受春节假期扰动的影响，企业开工不足，压低了制造业整体水平。制造业PMI小幅回落0.1个百分点，基本符合预期。五大分项指数四降一平，供应商配送时间指数降幅较大，生产指数也明显回落。大型企业PMI继续保持在扩张区间，其中生产指数和新订单指数连续10个月高于荣枯线，经济活动逐渐提速。高技术制造业保持扩张，延续较好的增长态势。
其次，服务业扩张加快，带动非制造业PMI上升。服务业商务活动指数比上个月上升0.9个百分点，连续两个月累计上升了1.7个百分点。春节假期国内消费市场火爆，多项指标创历史新高。全国国内旅游出游4.74亿人次，较2019年同期增长19%；国内游客总花费6326.87亿元，较2019年同期增长7.7%；春节档期电影票房首次突破80亿元。在春节假日因素的带动下，服务业活动明显增强，与节日出行和消费密切相关的行业较为活跃。航空运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间，零售、运输、餐饮等行业位于较高的扩张区间。
第三，建筑业活动季节性放缓，仍然保持在较好的扩张水平。受春节假期以及冬季低温天气因素的影响，工程项目和建筑工地进入施工淡季，建筑业景气度回落是正常现象。由于建筑业商务活动指数为53.5%，仍然位于较好的扩张水平，表明建筑业总体延续稳健的增长态势。各地出实招扩大有效投资，重点聚焦新能源、数据算力、人工智能、节能环保、生物医药等前沿科技和未来产业；同时还在城中村改造、提升防灾减灾能力、构建高铁高速网络、增强城市都市圈功能等重大基础设施建设方面加大投资力度，促进投资规模效应提升。
可以看到，业务活动预期整体保持较好，市场信心逐渐恢复。制造业、服务业、建筑业的业务活动预期指数分别为54.2%、58.1%、55.7%，都处于较高扩张水平。制造业企业对春节后市场发展信心有所增强，股票配资官网尤其是汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、木材加工及家具等行业生产经营活动预期位于58%以上的高扩张区间。服务业持续保持扩张趋势，即便春节假期效应减弱可能影响服务业活跃度减弱，但市场发展中长期前景保持乐观。今年新增提前批地方债务额度已下达，专项债2.28万亿、一般债0.43万亿，均为2023年新增额度的60%，达到上限额度，对建筑业预期有提振作用。
目前来看，价格类指标保持低位，企业成本压力有望缓解。主要原材料购进价格指数为50.1%，比上个月下降0.3个百分点，表明购进端成本有所缓解。出厂价格指数为48.1%，比上个月上升1.1个百分点，虽然有所回升，但仍然低于荣枯线。综合新涨价因素和翘尾因素来看，预计近期PPI仍将低位震荡，后续可能逐渐回升。由于购进端价格指数与出厂端价格指数之间的差值收窄到2%，为近7个月的最低值，表明企业承担的经营成本压力有望得到缓解。
与此同时，PMI指数反映出当前经济运行存在一些压力。一是需求不足问题仍然突出，在手订单指数连续降至近14个月的低点，反映需求不足的企业占比超过60%。二是企业采购量指数、原材料库存指数和产成品库存指数都下降，且都低于荣枯线，表明企业补库存意愿不强。三是大中型和小型企业景气度明显分化，小型企业PMI连续5个月下降，走势较弱。
年初以来，宏观政策扩内需力度持续加大。货币政策方面，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，在坚持稳健的基调上，更加精准有力，继续为实体经济增长营造良好的货币金融环境。财政政策方面，将适度加力、提质增效，保持必要的财政支出强度，2024年财政支出规模可能在去年约28万亿元的基础上有所增加，形成对经济社会发展的必要支撑。在各项积极政策的推动下，预计需求不足问题有望逐渐改善，再考虑到春节扰动因素的减弱，预计未来几个月PMI指数有望适度回升，经济增长动能将得到增强。
文章为作者独立观点，不代表鼎峰优配观点
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